중신증권 -방직 의류 업계 매주 시점

연구 보고서 내용 요약:

핵심적 관점

2019Q1 방직 의류 업계는 여전히 큰 압력을 받고 있다.

브랜드 복식 Q1 압력은 여전히 전반적 증속 동기 조정, 가공 패널 3요소 표현 편약, 면가 단기 평온, 환율 충분히 반영, 수요 완화.

지난 주 (2019.03.25 -2019.03.31)방직 의상이 300 (+0.45%) VS +1.01%, 중신 29개 분야에서 9위에 올랐다.

이 중 브랜드 의상, 방직 제조 하락폭은 각각 1.46%, 0.48%였다.

종영 브랜드 의상: 2019Q1의 압력이 여전히 있으며 전체 동기 대비 조정.

1월 설날 요인으로 봤을 때 전체적으로 매출이 좋지만 2월 (설날 이후 판매 비수기에 접어들자)는 3월 대비 증가할 것으로 예상되지만 지난해 3월 전체 의상 소비 증가를 감안하면 올 3월 스트레스도 적지 않다.

전체 소비 추세로 볼 때 2018년부터 하반기 경제가 하반기, 소비 약화, 하행 주기 중 의상 블록의 영향 시점과 영향폭이 모두 소비 분야의 중류 수준에 처해 있다.

국내 브랜드 의류 업계는 아직 선별 과정을 완성하지 못했고, 각 세분업은 경제 주기와 관련성이 비교적 커서 업계 내 선두회사의 항주기능력은 대부분 소비자 업계의 선두에 약하다.

우리 측량에 따르면 중점 브랜드 평균 수입과 순이익 증가 속도 중추는 2자릿수에서 1자릿수 (제거, 표 요소) 로 하락한다.

주요 원인은 (1) 2018Q1여 요소 종합 작용 하의 고기수;(2) 2019년 설날 대비 감소, 이는 2019년 2월 소비가 보편화된 원인이다.

(4) 전체 소비는 작년 동기에 비해 약해졌다.

가공 제조: 면가 단기간 안정, 환율이 충분히 반영하여 수요가 완화되고 있다.

2019Q1의 영향 판덩이의 3요소는 여전히 상대적으로 약해졌고, 그 가운데 면가 단기 안정 중약량, 상승 태세, 환율 탄성 영향은 이전보다 감소하고, 내외는 전체적으로 완화되고 있다.

우리는 중점 회사의 1분기 주문 수입이 보편적으로 비교적 평범하다고 판단한다.

위험 요소: 1. 거시경제 증속 완화, 2. 생산에너지 확장 미처, 면가 파동 등, 3. 해외 경제가 지속적으로 침체, 인민폐 급속 평가 상승 등 가공 제조업체 경영 압력을 더 높일 것.

종영 투자 전략.

(1) 세분업종 중 과소평가, 핵심 경쟁 장벽을 갖춘 잠재적, 합리적인 평가나 오살 과정에서 점차적으로 배치: 안디스포츠, 삼마복, 해풍조, 태평조, 노랫폼, 강남 포의, 이녕, 안정패션을 중점적으로 추천한다.

(2) 항경제 주기의 세분영역과 회사를 찾아 장기 관심과 포석을 진행하고, 신주 국제 (최우수한 공급업체), 개윤 지분 (성공 전형 브랜드, 극히 제품 카드 증량 시장), 단기 수익 염료 가격 상승, 저렴한 날염 용두항민 주식을 주목한다.