黒鉛電極の転換点が来ると産業資本、北向き資金集団の「加倉」

大炭素、2017年のA株スター会社は、株価がわずか三ヶ月の間に5元未満から17.61元に上昇したことがあります。

その後、一部の規格に伴い、黒鉛電極は16万元/トンから1.6万元/トンに下落し、大炭素利益、株価は同時に下落した。会社が発表した業績予告によると、2020年の会社の純利益は2018年のピーク時の59.88億元から12.6億元-15.1億元に縮小され、2年連続で下落した。

しかし、いくつかの業界の転機も静かに訪れています。

まず、炭素中和を背景に今年3月にグラファイト電極の価格が上昇し始めた。3月30日までに、大炭鉱超高出力黒鉛電極（500 mm）は工場価格まで2万元/トンに上昇しました。他の規格の製品もある程度値上がりしました。

第二に、産業資本、北方向資金の集団倉増し。今年3月、産業資本、北方向資金保有株式数は2月末の0.94億株から3.08億株に急増した。

産業資本、北方向資金の倉庫投入と炭素中和の背景の下で、黒鉛電極の価格は影のように上昇して、業界の松葉点の到来を意味していますか？

これに対して、21世紀の経済報道記者の取材によると、最近のグラファイト電極の価格の暖かさ回復は主にコストの面で推進されているため、その全体的な業界関係については、まだ明らかな改善が現れていないということです。しかし、価格はすでに業界の損益バランスラインの近くまで下落していますので、さらに下落する可能性は小さいです。

重視するべきなのは、鉄鋼業の2025年の年率から先に炭素達峰の推進を実現して、未来の数年の電気炉の鋼鉄の生産量は大体率より上昇して、これはグラファイト電極の長期の需要のために支持を持ってくることが期待されます。

現在、グラファイト電極業界の「底面」が明らかになったのは、価格の上昇のきっかけが来るのを待つにほかならない。

損益バランスラインに乗る。

2018年は鉄鋼業全体のハイライトタイムであったが、代表的な株は大炭鉱であった。その年、同社の純利益は一度59.88億元に達し、2020年の金龍魚と瀘州老蔵の利益規模にほぼ追いついた。

その時、最も核心的な業績駆動力は黒鉛電極の価格の上昇であり、期間中に会社の炭素製品の生産能力の増加が非常に限られているため、2017年、2018年の販売量はずっと18万トンぐらいに維持されています。

超高出力黒鉛電極（500 mm）のみを例にとって、2016年から2017年までの大炭素から工場価格までの多くの時間は2万元/トン前後の変動を維持していますが、2017年4月からこの製品は急速に高くなりました。6ヶ月後、価格は16万元/トンに値上がりしました。

2017年4月期のグラファイト電極の価格は反復していますが、価格は常に高位で運行されています。

業界の絶対的なリーダーである方大炭素が、収益力を飛躍させている。2016年に、会社の炭素製品の粗利益率は14.96%で、2017年、2018年には78.82%、75.71%まで増加しました。

80%に近い毛利はサイクル業界にとって、明らかに常態ではない。

まさに2018年に、「第13次5カ年」の間に1.5億トンの鉄鋼生産能力の任務が前倒しで完了し、黒鉛電極の価格が前倒しでピークに達し、3年連続の反落を始めました。

業界で最も困難な時には、500 mm規格の超高出力黒鉛電極は9割以上下落しました。今年1月までに上記の工場価格は1.6万元/トンの低位を維持しています。

しかし、他の業界と違って、周期的に大口の商品には一つのコストの剛性支出があり、価格が生産コストの近くを割るたびに、上流の企業は生産停止や減産などによって生産能力を削減し、さらに業界全体の需給関係を過剰からバランスを取り戻すようにしています。

現在のグラファイト電極業界は、類似の段階にある。

「2020年4月、5月には、価格が最後まで下落し、原料コスト、加工コストに基づき、企業が一トン生産すると2000元から3000元の赤字になる」百川盈ビル黒鉛電極業界のアナリスト、孟靖淳氏は言う。

彼の紹介によると、2020年通期において、大企業の生産状況は安定しており、前期の損失は後期価格で補えることが多く、収益状況は比較的良好で、小型企業の損失はより深刻である。

2021年に入ると、針状焦点価格の反発は最近のグラファイト電極の反発に寄与し、コスト端駆動のきっかけとなり、業界の収益力は段階的に改善された。

孟靖淳は、一部の企業が前期の低価格の原料を使用することを考慮して、現在の価格で販売しています。

彼は原料、加工コストの計算に基づいて、3月29日まで、一部の規格の黒鉛電極のコストは18272元/トンで、一トン当たり870元の利益を見込んでいます。

しかし、一部の規格品に限られています。全体的に見ても、業界は損益バランスラインの上に登ったばかりで、大きな炭素などのヘッド企業だけの生活を送っています。

産業資本の増資による北向け資金の「底入れ」

2月末にHSBCの議席を持つ方大炭素の合計は1717177.6万株です。

3月25日になると、この持ち株データは9911.33万株に急増し、HSBCも現在保有している方の大炭素が最も多い外資席になりました。

これは異例で、チャータード銀行、シティバンク、ゴールドマン・サックスの同期にも集団倉庫を追加する場面があり、2月現在の持ち株曲線は非常に急になっています。

このような頭の外資機構のもとで、北は大炭鉱の持ち株数で上海株式通の開設以来の歴史的な高さを作り出しました。

2018年6月、黒鉛電極が16万元/トン高の時、北方向資金持ち株が会社の流通株の割合を占めるのは1.23%で、今年3月中旬までに持ち株比率は一度に8%を超えた。

北から資金持ち株の変化を見ると、外資機構は今年3月に方大炭素の集中的な倉庫を建設し、非常に確定しています。

21世紀の経済報道記者は、疫病の影響でインド、日本、米国などの国の黒鉛電極も同時期に上昇していることを知っています。その機会を見た外資機関も国内の関連機関と積極的に交流して状況を知ることができました。

この期間にも正方大炭素内部には積極的な信号がいくつか与えられた。

2月18日、方大炭素公告では、会社の取缔役である闫奎兴、舒文波、监事张子栄、高管李晶、安民の告知状が、早期に株式减持计画の実施を中止することを决定しました。

2月22日、会社の代表取締役の錫江、闫奎興、取締役の劉一男らが増配を発表しました。

2月23日、「方大系」の実効支配者の方威は、競売方式で同社の687万株を増資し、次の6ヶ月間に再び1億元を増資すると発表しました。

その結果、翌日の終値後、方大炭素は通知を受け取って、方威はすでに上記の1億元の増資計画を完成しました。

外資機構、及び方大炭素が提示したモデル効果の下で、方大炭素は2020年の業績予想の減少の影響を完全に消化しました。

株価の動きに表れているのは、1月末現在、大炭素が「深V」のパターンを描き、株価は2月上旬の6.15元の安値から10.45元に上昇したことです。

業界の外部にとって、同様にいくつか産業の資本の“底を写し取る”の実例が現れました。

ウワバミは国内チタン白粉業界のトップである四川龍大蛇チタン業と河南上場会社のバオレードが連携してきました。業界の地位は大炭鉱の黒鉛電極業界と同じで、高いシェアを持っています。

3月24日に、龍蛇百利は子会社の河南百利新エネルギー材料は現金で2.92億元を予定しており、中州炭素傘下の中炭新材料会社を買収すると発表しました。

竜蛇百利は「中炭の新材料を利用して人材と技術面での優位性をグラファイト負極業界に進出し、新たなエネルギー分野に本格的に進出した」と位置づけた。しかし、グラファイト電極業界の景気が回復したら、中炭新材料はこの価格ではないことは明らかです。

景気サイクル「静かな風が来る」

上述の外資、業界内部及び外部産業資本の「底写り」動作は、実質的には未来の炭素業界の発展趨勢に対して一定の指針を与えた。

結局、お金を持って態度を表明するのは口だけを使うより、来るのが本当に多いです。その背後にあるコアロジックは、2025年に鉄鋼業界が「炭素達峰」を実現することによってもたらされる増分の予想にある。

2017年から国内の黒鉛電極の生産量は比較的安定している。

中国炭素業界協会の不完全統計によると、2017年から2019年まで、国内の黒鉛電極の生産量はそれぞれ59.09万トン、65万トン、69万トンで、同期の販売量は59.17万トン、58.7万トン、66.9万トンである。

しかし、そのうちの半分ぐらいは輸出に使われています。2018年、2019年の輸出総量はそれぞれ28.74万トン、39.78万トンに達しています。海外市場の需要は比較的安定していますが、2020年には疫病の影響で企業の生産停止が増え、供給が不足しています。

国内市場を見ると、未来は相対的に明確な増分の見通しがある。

工業情報部が発表した「鉄鋼工業の高品質発展を推進するための指導意見（意見募集稿）」には、「短プロセスの鉄鋼（電気ストーブ）を秩序よく誘導する」という項目が記載されています。

また、「意見原稿」は「14、5」期間の主要目標に対して、「電気炉鋼の生産量が粗鋼の総生産量に占める割合を15%以上に引き上げ、20%を達成するように努力している」と述べました。という要望を受けました。

関連データによると、2019年には50 T以下の電気炉を除去し、全国の新築及び電気炉の生産量は355台より大きく、生産量は1.25億トンで、全国総生産量の12.8%を占めた。

言い換えれば、今後5年間で、炉鋼の生産量は7ポイントの向上スペースを占めています。

「粗鋼の圧減」の生産量の影響を考慮せず、2020年の10.65億トンの粗鋼生産基数から計算すると、今後7455万トンの炉鋼生産量が増加することに相当する。

この部分的増分は，将来グラファイト電極に対する潜在的な需要に変換されるであろう。

また、炉が高炉の炭素排出を著しく下回っていることを考慮し、2025年に炭素達峰の目標を実現することで、電気炉の開発は鉄鋼業の必然的な選択となる。

黒鉛電極業界に定着し、訪問者も将来3～5年の市場需要を広く見込んでいる。ただ、短期的には業界全体で逆転のきっかけが乏しい。

現在のところ、全体の需給関係はまだ目立った改善が見られていません。以前の価格上昇は原料側の駆動です。孟靖淳から見れば、上半期の価格はまだ緩やかな上昇が期待されていますが、大工場の生産拡大計画を考えると、上りの動力はやや不足しています。

東海先物の黒金属首席研究員の劉慧峰氏も「これまでは、下流の鉄鋼企業の電気炉の大規模な生産や生産拡大の兆しは見られなかった」とフィードバックした。

上記の現実が資本市場に反映されると、大炭素株価の上昇停止と、3月下旬以降の株価は段階的に下落した。

第二級市場も黒鉛電極の値上げのきっかけを待っているようです。