在庫の海澜の家を陳しましたが、他にどんな問題がありますか？

「一年に二回は海澜の家を回る」という魔的な広告用語が人気を集めています。海澜の家もしっかりと腰を据えていますが、ここ20年の急速な発展を経て、風向きの変化は一夕の間だけのようです。

投資家から在庫問題と将来の発展方向が問われている一方、同業者や業界関係者から盗作疑惑が指摘されています。発酵が続く負の世論の背後には、海澜之家はいったい何が問題になっているのでしょうか？

気まずい「失態」の株主総会

4月19日、海澜之家は江陰本社で年次株主総会を開催します。董事長周建平が主宰し、株主が関連議案に投票して採決した。

これは本来は通常の流れで、7つの議案を絶対的な優勢で審議して可決しました。しかし、株主交流の場に現れたエピソードの一つは、直接に「国民男装ブランド」を口火にした。

海澜の家年報によると、2018年通年の売上高は190.1億元で、同4.89%伸びた。純利益は34.5億元で、同3.78%伸びた。非純利益は32.7億元で、同0.63%減少した。

2017年に比べ、3つの業務指標の成長率は全線で減速している。同時に、在庫の圧力は明らかに上昇しています。2018年末までに、海澜の家の在庫は94.7億元で、前年末の84.9億元に比べて9.8億元増加し、同11.55%上昇した。

海澜の家は今まで発展してきました。ずっと高在庫問題を解決していません。今回の株主総会では、在庫問題が再び争議の焦点となり、今回の「周建平怒中小株主」事件が直接発生しました。

小株主の在庫継続についての疑問に対して、周建平氏は正面から答えていませんでした。ただ、モードは大丈夫だと言い訳して、営業収入は持続的に伸びています。「もし営業収入が海澜を超えていないなら、私たちを疑う資格はない」と強調しました。その後、もう一人の投資家は海澜之家の次の経営方向に困惑を表しました。びっくりした。

また、一部の株主に対しては、服のデザインが消費者を満足させないなどの問題について、周建平氏の回答は多くの人から見れば、「最高レベルのデザイナーは海澜の家にいます。売り上げから問題が見られます。海澜の家を超える人はいません。今が一番いいということです。」

周建平は株主総会で「失态」をしていたが、市场はすぐに反応した。事件が明るみに出たら、海澜の家の株価はどんどん飛び込みます。4月19日から26日までの間に6日間の曇天が現れ、6日間の取引日は累計8.3%下落し、時価総額は一時的に30億元近く蒸発しました。

一触即発の在庫問題

アパレルチェーン企業にとって、在庫は正常な現象です。しかし、在庫も商品の売れ行きが滞るリスクを増大させます。服装は季節の販売を重視します。一番いい販売チャンスを逃したら、或いは潮流を誤認したら、在庫の滞積による値下がりの空間は極めて大きくて、マイナスの役割はさらに下流全リンクに伝導して、経営リスクを増大させます。

ある業界関係者は、在庫問題や衣料品ブランドの衰退の重要な警報信号となっていることを直撃した。一時大ヒットしたメートルズは、在庫危機のさなかに崩壊した。

2011年に非難されたメトスボンウェイの第4四半期の在庫回転日数は約130日間で、海澜の家2018年年報によると、在庫回転日数はなんと286日間に達しました。在庫の圧力を前にしたメトスクの崩壊は誰の目にも明らかであるから、海澜の家に対する世間や株主の疑問は理解に難くない。

実は、海澜の家は在庫回転日数が長いだけでなく、在庫量も多いです。2014年から2018年までの年間期末棚卸資産残高はそれぞれ60.9億元、95.8億元、86.3億元、84.9億元、94.7億元である。棚卸資産の売上高比率はそれぞれ49.3%、60.5%、50.7%、46.6%、49.6%である。同様に男装で有名な七匹狼、吉報鳥は2018年末の在庫売上比はそれぞれ27.44%、26.37%である。

企業の在庫が多ければ多いほど、この企業の利用可能な現金が少なくなることを意味します。これは明らかに企業の資金使用効率に影響します。同様に、在庫が多ければ多いほど、企業の債務返済能力も低下します。

在庫の規模は大きいですが、海澜の家はまだ爆発していません。より深刻な経営危機が発生していません。これは「上流の売掛商品制＋下流の財務加盟制」の委託管理式加盟モデルを採用することと関係があります。このモードは海澜之家拡張の資金源問題を巧みに解決し、在庫リスクと財務リスクを上流のサプライヤーと下流の加盟商に分担しました。

このようなパターンを通じてリスクを巧みに転嫁しますが、過去の高度成長に伴い、このリスクをある程度消化しています。しかし、2017-2018年の財政報告のデータによると、海澜の家の売上高はそれぞれ182億元と190.9億元で、純利益は33.29億元と34.55億元で、成長はいずれも5%を下回り、業績は大幅に減速した。

「男のタンス」が成長のボトルネックに入っていることは否めないが、転嫁のリスクが爆発する可能性がある。上流のサプライヤーと下流の加盟者がリスクに直面すると、海澜の家も避けられなくなります。上流のサプライヤーは海澜の家の売掛パターンを拒否します。一方、下流の加盟業者も前払いの積極性を下げます。海澜の家を誇りに思うビジネスモデルが維持できないかもしれません。

わずかな研究開発コスト

在庫問題で海澜之家を非難され、しきりに盗作疑惑が指摘され、ブランドを困惑させています。

重苦しい「老男の箪笥」のイメージを打破するため、近年、海澜の家は積極的に「若年化」に向かっています。2017年にはファストファッションブランドのブラック鯨HLA JEANSが発売され、人気のあるネット総集編「変花説」の協賛を得て、広告用語「HLA JEANS、とても人気のある新しいブランド」が若者の間で流行したことがあります。

ただ、このブランドは最終的に他のブランドに直接コピーされ、公開されたdissとしてすっかり人気になりました。

5月9日、深センのデザイナーの潮牌Roarngwild微信の公衆号は《剽窃は門芸術で、海澜の家は人を嫉妬させます》を発表しました。黒鯨HLAJEANSの2019年の新型はRoringwildの2018年の旧モデルと高さが似ていると指摘した。しかし、Roringwildは直接に説明するのではなく、HLAJEANSの新型の開梱ビデオ、rapとPSの写真などを使って、冗談めかしてこのことを隠喩しています。Roringwildに展示されているいくつかの双方の製品の対比の中で、服の文字と部分のプリントの違いを除いて、色、布地、版型は肉眼ではほとんど区別できません。

同じく2017年に海澜の家で発売された軽奢な女装ブランドOVVは、これまでにもH&M、Tibi、HelmutLangの公然盗作疑惑が指摘されていた。

服以外にも、海澜之家が開設しているオフラインの住宅館「HeiLan Home」も盗作の疑いがあり、「コピー＆ペースト良品計画」と揶揄されました。店舗の内装は似ているだけでなく、店内の製品も驚くほど似ています。

2013年には、周建平氏が株主総会でユニクロを公開し、「本気です」と強調した。しかし、実際の業務操作からは、海澜の家の「真剣さ」に対する決意が見えません。これは少ない可哀相な研究開発費用の中で見られます。2017、2018年の財政報告のデータによると、海澜之家の研究開発費用は2504万元と4902万元だけで、182億元と190.9億元の売上高に対して、0.14%と0.26%しかなく、極めてわずかである。

海澜の家は多くのオンラインブランドのように、自分でデザインをするのではなく、ODMサプライヤーから購入者によって商品を選ぶので、大量の設計コストを節約します。そのため、海澜の家の商品の供給源は大きいブランドと単項で、つまり供給商はあるブランドのためにシャツを作って、海澜の家は数万件を下につけて、札を貼って操作します。あるいは、サプライヤーが自主開発したお金は、誰が見ても自分でカードを貼ることができます。このような状況の中で、海澜の家の盗作問題は理解にかたくないです。

疲弊した業績の伸び

海澜の家の上昇の道はとても順調です。

1988年の年末、28歳の周建平さんは個人預金で30万元の人民元で江陰市新橋第三毛紡績工場を設立しました。最初の工場には18人の労働者しかいませんでした。六年後に江蘇三毛集団に改名し、1997年に三毛集団の販売が初めて10億元の大台を突破しました。三年後に上場に成功しました。2001年に海澜グループ会社に改名し、一年後に「海澜の家」というブランドを発売し、男装の販売分野に進出すると発表しました。

その後、海澜の家はさらに飛躍的に発展し、2014年、2015年の胡潤ブランドランキングの中国服装家紡ブランドランキングの第一位を占めただけでなく、最初のブランド価値が百億元を突破した中国服ブランドとなり、更に国際的な注目を浴びました。スタンダード＆プアーズは2015年12月29日に世界市場価値アパレル会社の25強を発表しました。

疲れも少しずつ見えてきます。2014年、海澜の家の時価総額は400億元を突破しました。海澜の家が千億の時価総額を突破すると思われた時、海澜の家は突然にエンジンを切ったように、その後数年間ずっと停滞していて、なかなか突破できませんでした。

ここ数年、海澜の家はブランドの運営戦略を大々的に調整し、「男の箪笥」の位置づけを変えて、次第に男装、女装、子供服、住宅などの細分市場配置をカバーするようになりました。しかし、実際には、メインブランドの売上高も順調ではありません。2018年度には、海澜之家の主ブランドの売上高は151.4億元で、同時期に比べてわずか2.62%増加しただけで、営業収入の伸びはほとんど停滞局面に陥った。

進軍ラッシュカードを除いて、マルチライン作戦、海澜の家は大手と手をつないで新小売を展開しています。2018年2月、会社はテンセントが25億元の価格で、海澜の家の株式約5%を購入すると発表しました。

また、双方は合わせて100億元のアパレル産業投資ファンドを設立する。2018年7月、海澜之家はまた海外に発表しました。正式に米国駐在団に出前してから、アメリカ団の出前人員によって海澜之家線下の店舗で商品を受け取り、一時間以内にユーザーに配達するということです。

しかし、大手をつないで新しい小売業を展開することは、すぐに効果が現れませんでした。2018年に海澜の家のオンラインで営業収入は11.51億元で、同9.25%増加し、オンライン販売の比率は6.14%だけで、前年より0.23ポイント増加した。

4月30日、海澜之家は2019年第1四半期の報告書を発表しました。期間内の純利益は同6%から12.07億元まで伸びて、売上高は同5.2%増の60.88億元で、前年同期比12%増の伸びも明らかに鈍化しています。

業績の緩やかな伸びとは対照的に、海澜の家の出店の足並み。2014年4月に海澜の家が再発売され、その年末の店舗数は3000店を超えています。データによると、2018年に海澜之家の新開店店は1181軒に達し、閉店店は300軒で、ネットは881軒増えました。現在、同社の店舗総数は6673店舗で、そのうち海澜の家ブランドは5097社、愛居兎ブランドは1281社、その他のブランドは295社です。

業績が疲弊していることを背景に、急速に拡大している店舗は強力な資金サポートが必要で、店舗の利益がその開店費用を支えるかどうかも検討する価値があります。

5%の収入と利益の伸びを徘徊しています。95億元の在庫があり、5000万元未満の研究開発費用があります。昔のアパレル分野の模範企業として、海澜の家はすでに危機に瀕しています。