人民元の切り下げが市場のあらしを醸し出している。

ドルの切り上げで天地を覆すこの世界で、人民元は避難所のように見えます。

今年、人民元の対ドル相場はわずか1%以下に落ち込みました。ブラジル雷アルルの14%の下げ幅とユーロの12%の下げ幅と比べて、下げ幅はゼロになります。

しかし、人民元は長期的に「バックヤード」がないと見なされていますので、人民元の為替レートが28ヶ月以内の安値に下落した時、やはり大きな注目を集めました。

いくつかの人々は、より深刻な問題が発生すると予想しています。

今年1月と2月に中国が記録的な貿易黒字を発表しましたが、人民元のさらなる下落に対する期待は多くの人に受け入れられています。

通常、このような貿易黒字は通常人民元に上り圧力をもたらします。輸出商会はそのドルの収益をコストの国の通貨に両替するためです。

人民元相場の現在の下落は、昨年の予想外の急落相場の再演ではない。

ちょうど一年前に、中国中央銀行（PBoC）はかつて人民元の弱さ相場を監督したことがあります。

アナリストによると、当時の動きはレバレッジ方式で人民元の切り上げを一方的に押している投機筋を威嚇することを目的としていた。

このように何ヶ月間操作した後、中国中央銀行は昨年の夏に撤退し、人民元からの反発を担当し、10年ぶりの上り路線に復帰しました。

しかし、10月末以来、人民元の為替レートは再び下落し、対ドルの為替レートは2.2%下落しました。

今回の相場は中央銀行が推し進めたのではなく、市場駆動のようです。

つまり、人民元の行方はすぐに変わるという人はほとんどいません。一部のアナリストはこの傾向がさらに加速すると予想しています。

大和証券（Daiwa Securities）首席アジア経済学者の頼志文氏は、長年の低コストでドルを借り、中国に投資していたヘッジ取引のパターンが突然終了し、市場は嵐を醸していると考えています。

彼の見積もりによると、中国企業は過去数年間ですでに2兆ドル以上の資金を借りています。

FRB（FED）が金利を上げると、この種の賭博はもう利益が得られなくなります。

彼は言いました

取引は金融史上最も参加人数が多い取引です。

人民元の為替レートがさらに5%下がると大きなトラブルが発生します。売りと市場恐慌を引き起こします。

フランスの興業銀行が行った調査によると、今後12ヶ月以内に人民元の対ドル相場が上昇するという人はいませんでした。

42%の回答者は、日本円とユーロの下落に対応するため、中国中央銀行は「（人民元の）下落を積極的に求める」と信じています。

中国

自分もこの観点を認めているようです。

先週発表されたデータによると、1月に中国の外貨預金が記録されて以来、最速の伸びをみせ、企業が人民元の下落が続くと予想されていることから、次々と自分のドル収入を残していく選択が行われています。

1月の総外貨預金は823億ドル増加しました。2014年通年の外貨預金は1340億ドルだけ増加しました。

「

大幅に増加したのは前代未聞で影響が大きいということです。バークレイズのアナリストは報告書の中で、「中国は人民元が漸進的に弱体化することを許すと思います。」

社債も重要な役割を果たしている。

人民元の下落に伴って、人々は岸からの未済債券とローンに貨幣の誤配分が起こるかもしれないとますます心配しています。

中国大陸の企業は過去数年にドルの債務市場で借金を大量にしました。その中の多くは短期債務です。

モルガン・スタンレーは、中国の未償社債の約4分の1はドルで計算していますが、収入は8.5%しかないと述べました。

銀行は、いくつかの業界では、ドル高のリスクについては、\u 0026 quot;巨大な\u 0026 quot;と述べた。

期限が切れるドルの利息を支払うことは、中国企業がドルを保留または購入する別の原因です。

投資の流出も加速している。

前年第4四半期には910億ドルの資本が中国に流出し、前四半期の567億ドルを上回った。

FRBの金利上昇の見通しが近づくにつれて、より多くの「ホットマネー」が新興市場から脱出し、ドルの資産の配置を求める見通しです。

厳しい外貨管理を行っていますが、中国も免れることができません。

それと同時に、中国は口外の経済図がまだはっきりしていません。

中国は先週、公式の成長目標を「7%程度」に下方修正しましたが、昨年11月以来、2回の利下げは、政策立案者がデフレ懸念を示しています。

ドイツ銀行（Deutsche Bank）の張志偉氏は、金融政策が成長の停滞問題を解決できず、今年の経済は「ミニハードランディング」のリスクが日増しに増大していると警告した。