紡績服装を投資するには、時期を選ばなければならない。

＜p＞今年＜a href=“//www.sjfzxm.com/”target=“_blank”＞紡績＜a＞＜a＞＜href=“http:/www.sjfzxm.com/”target=“u blank”＞アパレルは相対的に16.2.5%弱で、製造収益は11月9日現在である。

1-10月の紡織服装の輸出額は同2%増と上期よりやや優れていますが、外需が続いていますので、輸出が短期的に回復する見込みがありません。国内販売も低迷しています。

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＜p＞下半期の販売は上期より改善される見込みで、チャネル在庫の圧力は徐々に緩和される見込みですが、値上げは依然として妨げられ、エピタキシャル拡張が鈍化しているため、業界では明らかな反転が現れにくく、松葉点はまだ待つ必要があります。

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＜p＞2012年11月9日時点で、紡績服装プレートの相対的な収入は-10.2%で、下半期の下落幅は大きい。

紡績製造プレートの絶対利益-6.4%、相対利益-2.5%、アパレル紡績プレートの絶対利益-20.2%は、相対収益-16.2%で、申万階層業界の中で最下位となっている。

横に比べて、今年の紡織服装の表現は申万Aより弱く、すべての一級業界の下流にあります。

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＜p＞紡績製造プレートの相対推定値は平均値の下にある：2012年の相対推定値は0.47倍、絶対推定値は6.87倍、2013年の相対推定値は0.47倍、絶対推定値は5.47倍である。

服装紡績プレートの相対推定値は平均近くにあります。2012年の相対推定値は0.9倍、絶対推定値は13.31倍、2013年の相対推定値は0.94倍、絶対推定値は10.95倍です。

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＜p＞2012年の外需は低迷を続けており、業界短期の転機が見られにくく、1-10月の紡織服装輸出額は累計で同2%増加した。

2012年1-10月には、織物の輸出は前年同期比1%増、下半期は月ごとに改善したが、第3四半期は同0.2%減となった。

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＜p＞2012年1-10月紡織服装業界の社会消費財小売総額の伸びは17.9%である。

2012年のアパレル小売端末の販売は比較的低迷しており、成長率は前年同期に比べて鈍化している。

2012年1-10月の限度額以上の小売企業の紡績服装の伸びは17.9%で、上半期の16.9%の伸びをやや上回っている。

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＜p＞2000年以来、我が国＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/”target=“_blank”＞ブランドの服＜a＞企業は多く加盟モデルによって急速に上昇してきましたが、チャネルレベルが多すぎて、店舗数の上昇が速すぎて、チャネルコントロール力が弱くなり、資産回転速度が低下して、合理的なリターン率を維持するため、企業は絶えず利潤を上げます。

近年では価格の透明化、平価商品の達成性が強化され、ネットショッピングが急速に上昇していると同時に、2011年からマクロ経済の悪化に伴い、住民の可処分所得の伸びが鈍化している。消費者の服装購入は慎重になり、業界の継続的な値上げ戦略によって、アパレル価格の高企業はますます不払いになり、高い価格性能比商品を求めることが賢明な選択となり、今年の服装業界の厳冬につながっている。

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＜p＞国内では加盟を中心とした販売モデルで、サプライチェーンが長すぎます。

店舗数の上昇によって企業の管理能力が次第に低下し、資産回転速度が低下し、市場占有率を拡大する段階では、正味利潤率の引き上げによって埋め合わせざるを得ない。

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＜p＞近年、企業のチャネル運営コストが上昇しています。

特に第一、第二線都市の店舗賃貸料は徐々に上昇し、労働者の賃金水準も大幅に向上しており、2011年の都市部卸売り小売労働者の賃金は2010年の1783元から2595元に上昇し、前年同期比48%上昇した。

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＜p＞加盟者の利益空間は年々減少し、粗放拡大戦略は抵抗に直面している。

一方、運営費が高い企業に対して、企業端末の収益スペースが圧迫され、製品の値上げによってコスト圧力を消費者に転嫁するしかない。

一方、経済情勢の下では、消費者の可処分所得の伸びが鈍化して衣料品の購買力が低下しており、端末の需要が低迷しているため、企業に割引促進力を強めて販売を促進させており、業界全体が値上げの妨げとなっている。

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＜p＞投資家は速いチャネル拡張による財務諸表の悪化を警戒し、具体的には売掛金の上昇、前払金の上昇、経営性キャッシュフローの悪化、直営と加盟の在庫が累積していることを示し、会社はセールを通じて四半期の在庫を処理したことがあり、粗利率の低下、費用率の上昇に加えて、共に純利益率の低下を招いた。

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＜p＞そもそも核心的な問題は、業界の発展初期にはスプリントリング式の規模拡大を中心として、ルートの階層が多すぎて、コントロールが緩慢すぎて、未来競争が激化するにつれてルートの偏平化が業界発展の主なメロディーであると考えています。

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＜p＞収入と純利益の増加速度は持続的に減速している。

重点会社のQ 3単四半期の収入は同3%増で、純利益は同17%減少した。第三四半期の収入は同6%増で、純利益は同13%減少した。

このうち、紡績製造企業の収入は同2%減の57%減の純利益、アパレルメーカーの収入は同8%増の4%増となった。

端末は軟弱で、企業の財務報告は中報より悪化しています。

会社は加盟企業の与信サポートを強化して、売掛金が上昇し、四半期の在庫が増加して在庫が上昇し、企業の経営性キャッシュフローは異なった程度の悪化が見られます。

短期的には財務諸表の修正圧力が大きいと予想され、収益の質が好転するまで待つ必要があります。

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＜p＞アパレル紡績業界：（1）端末消費の暖かさ回復傾向はまだ確立されていません。サブ業界の2013年春夏の注文は予想を下回り、来年上半期の業界全体の成長速度は持続的に減速すると判断します。

（2）2012年春夏に発生した大量の在庫を同時に消化するために、割引セールが増加した後、来年上半期の粗利率の圧力が大きいと予想されます。

（3）期間の費用については、来年の支出予算は慎重になる傾向があるが、多くの会社は2012年も拡張の過程にあるため、剛性費用の償却増加に伴い、期間中の費用総額は引き続き上昇しており、収入の伸びが鈍化すれば、費用率はまだ有効にコントロールできない。

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＜p＞多方面の要因を総合して、明年上半期の企業の純利益の増加速度は持続的に減速し、業界の景気は改善しにくいと判断しました。

現在のブランドの服装は2012年の平均推定値の19倍ぐらいに対応しています。その中で、アウトドア、日化の業界の推計値は高く、約32倍です。男装の平均予想値は15倍ぐらいです。家庭用紡績の推計値は18倍ぐらいです。カジュアル服の推計値は18倍ぐらいです。

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＜p＞業界の曲がりくねった点はまだ待つ必要がありますが、昨年4四半期の業界全体の販売が鈍化し、今年4四半期の基数効果が徐々に現れていると予想されます。

この半年間のプレートの深さ調整を経て、目下の業界の評価値はすでに十分に来年の慎重な見通しに対して反映されています。

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＜p＞＜strong＞紡績服装：選ぶ時の配置の成長性の良い株は8株＜/strong＞＜p＞を推薦します。

＜p＞年初から今まで紡績服装プレートは30.3%下落しています。

端末の消費低迷を背景に、市場は企業在庫が高く、将来製品の値上げ能力が制限されているという懸念は、プレートの動きが総合株価より弱い主な原因である。

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＜p＞紡織服装プレート内の会社の第3四半期の業績は明らかに分化しています。男装は堅実で、家庭用紡績品は四半期ごとに改善され、カジュアル＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/”targt=“_blank”服飾＜a＞は依然として大きな圧力に直面しています。

第3四半期の端末の消費が鈍化している背景には、ブランドアパレルの第3四半期の業績が明らかに分かれており、高い成長性と優れた管理能力を備えている会社がいい成績を示しています。

ブランド男装と男性＜a href=「//www.sjfzxm.com/」target=「_blank」靴＜a＞は比較的堅実な表現をしています（前の四半期の収入増加率はそれぞれ29.3%、16.3%と14.7%で、純利益の増加率はそれぞれ32.5%、42.2%、25.1%です）。ブランドの紡績収入は四半期ごとに回復します。

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＜p＞10月の衣料品の売上高は14.21%増、低基数と春節遅れの共同作用により端末の販売増速の回復傾向が持続する見込み。

2012年第3四半期の全国の重点小売企業100社の衣料小売売上高の累計伸びは11.2%で、2011年同期より10.8ポイント低く、小売量は同1.7%伸び、2011年同期より5.06ポイント低い。

2011年同期ベースの低さと割引販促の共同作用により、10月の衣料品小売額は前年同期比14.21%増となり、今年初めての単月で前年を上回った月のうち、衣料品小売量は2.38%増となった。

2011年第4四半期の基数が低いため、2013年の春節の遅れは秋冬服の販売期間の延長に役立ち、2012年四半期と2013年第1四半期の端末の販売増速の回復傾向が持続する見込みです。

業界性投資の時点は2013年中期であり、高成長と経営管理能力に優れた株が望ましい。

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＜p＞現在A株の重点ブランド服飾企業は2013年の平均PE 12.86倍がH株の14.68倍を下回る平均PEに対応している。

評価値は、端末に依存した販売の暖かさと企業の在庫データの改善を高める。

2011年第4四半期の基数が低いため、2013年の春節の遅れは秋冬服の販売期間の延長に役立ち、2012年四半期と2013年第1四半期の端末の販売増速の回復傾向が持続する見込みです。

企業の業績が業界の景気に対して遅れていることを考慮して、業界性＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp”＞投資＜a＞機会は2013年中期に出現する可能性があります。

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＜p＞選択時に配置の成長性の良い探険者、朗姿株式、カード奴隷迪路、特和経営管理能力の比較的優れた七匹狼、オリン国際、九牧王と富アンナを探すことを提案します。

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