Jacob Clothing Plate Collection Down Touchdown, Channel Upgrading

La marque de l 'habillement a réalisé un chiffre d' affaires de 694 millions de yuan au cours des trois derniers mois, soit 2,3% de plus qu 'au cours du premier semestre de l' année - 7,2%.

Dans le même temps, à la fin des trois derniers trimestres, le nombre de points de vente était de 3,124, soit 113 de moins qu 'au début de l' année, mais la zone d 'activité a augmenté de 10,054 mètres carrés par rapport au début de l' année.

Nous pensons que la stratégie de la société "ouvrir des boutiques" et les terminaux de vente de la mise à niveau de l 'o2o avec les premiers résultats.

Au cours des cinq prochaines années, la société va investir 10 milliards de yuan dans les plaques de vêtements pour le tissu, la technologie,

Et de renforcer les canaux de vente.

Nous pensons qu 'avec le réaménagement des canaux, la reconfiguration de la principale marque yagor et la croissance continue des sous - marques, la tendance à la baisse de la plaque des hommes se rétrécira progressivement et que les performances devraient se réchauffer d' ici à 2018.

L 'activité immobilière continue de se développer et les bénéfices tirés des réserves foncières à bas prix seront progressivement libérés.

En raison du cycle de développement du projet, les recettes du troisième trimestre de la plaque immobilière se sont élevées à 960 millions de yuan, soit 64,9% du total.

Toutefois, la situation est restée satisfaisante au cours des trois derniers trimestres.

En janvier - septembre, le principal projet de développement de la société est situé dans la ville de Ningbo six quartiers de biens immobiliers de la même surface de marché + 40%, la croissance est restée inchangée par rapport au premier semestre.

La société de plaques immobilières en janvier - septembre pour atteindre le chiffre d 'affaires de pré - vente de 4 milliards 950 millions de yuan, par rapport à - 13,6%.

Nous estimons que, bien que le volume des ventes de préfinancement de plaques foncières ait diminué par rapport à l 'année précédente, il reste élevé.

Dans le même temps, les prix des réserves foncières de l 'entreprise sont faibles et le risque de dépréciation du projet diminue considérablement, de sorte que la contribution du bloc immobilier aux bénéfices du Groupe restera stable au cours des deux prochaines années.

16 - 18 ans: 1,80 dollar / unité, 1,88 dollar / unité et 1,93 dollar / unité.

La valeur actuelle des actions de la société correspond à 17 ans P / e pour 8,1 X, & 13, & 10 cout est légèrement inférieure à la moyenne historique de la société au cours des cinq dernières années.

Nous pensons qu 'avec l' investissement continu de l 'entreprise dans la plaque des hommes, le déclin de l' activité des hommes va progressivement se rétrécir et revenir sur la voie de la croissance.

Dans le même temps, la société a un taux de rendement de 5,6% et a également créé une plus grande marge de sécurité pour les cours des actions, nous maintenons donc notre cote d 'achat.

Risk indicator

Risque de fluctuation de la performance des plaques d 'investissement; risque de l' ensemble du secteur immobilier;