Décrypter La Situation Actuelle Des LBO En Chine

Ces dernières années, les compagnies d'assurance émergentes ont lancé des sociétés cotées en bourse, les principaux outils étant les fusions et acquisitions à effet de levier et l'assurance universelle.Cet article vise à examiner la vague de LBO et le développement du marché de la dette poubelle aux États - Unis dans les années 1980, ainsi que ses révélations sur les LBO chinois actuels.Le LBO est une épée à double tranchant: boom industriel émergent, marée de défaut obligataire et crise de faillite des institutions de stockage et de crédit.L'essor du marché de la dette poubelle et le LBO ont contribué efficacement au développement des PME et des industries émergentes aux États - Unis à l'époque, les entreprises qui ne pouvaient être financées que par des facilités bancaires strictes dans les années 70, les sources de financement ont été considérablement libérées à la fin des années 70 et dans Les années 80, et la restructuration de nombreux secteurs, en particulier les industries émergentes, a été facilitée par le LBO,Les secteurs des médias et des télécommunications, en particulier, représentaient 37% des émissions obligataires sur l'ensemble du marché.D'autre part, il y a eu la bulle Junk bonds et la vague de défaut qui a suivi et la crise de la faillite des institutions de stockage et de crédit.L'effet final des fusions et acquisitions dépend de l'amélioration significative de la gouvernance d'entreprise après les fusions et acquisitions.Tout au long des années 80, le taux moyen de défaut sur les obligations à haut rendement était de moins de 4%, et en 1991,Dette à haut rendementLe taux de défaut est passé à un niveau sans précédent d'environ 11%.Et a conduit à une crise de faillite massive des institutions de crédit - stockage, qui a vu plus de 1800 faillites en 10 ans, 1981 - 1990, et le Gouvernement américain a payé 166 milliards de dollars pour le renflouer.

La montée des fusions et acquisitions à effet de levier aux États - Unis dans les années 80: Junk Debt,Commercialisation des taux d'intérêtAvec la pénurie d'actifs.Les politiques liées au « plan de relance économique » de l’administration Reagan ont laissé les entreprises sous - évaluées à l’époque.La période à la baisse du cycle économique augmente la demande de fusions et acquisitions.La marchandisation des taux d'intérêt américains dans les années 80 a entraîné une augmentation du coût concurrentiel de l'endettement des institutions de stockage et de crédit, ainsi qu'une forte demande d'actifs à rendement élevé et une pénurie d'actifs, offrant aux acheteurs de dettes inutiles.La déréglementation de la finance par le Gouvernement et la concurrence accrue des institutions financières elles - mêmes.L'environnement de l'État de droit aux États - Unis était plus clément à l'époque, et il n'y avait pas de règles spécifiques sur la collecte de fonds pour la dette à haut rendement.

Milton et trash Debt finance: LBO et barbares à la porte.Milken àInvestisseursLes « obligations à faible notation ont un meilleur retour sur investissement à long terme ».L’accès au financement des opérations de m & a à effet de levier peut être divisé en trois catégories: TOP capital – obligations privilégiées garanties (environ 60%, fournies par les banques);Capital mezzanine – dette sans garantie (environ 30%, fournie par la dette poubelle);Le capital sous - jacent – un petit nombre d’actions (environ 10%, le cœur de négociation).L'activité mezzanine peut être parfaitement réalisée par le biais d'une activité de dette poubelle, tandis que Milken offre une très grande facilité pour les fusions et acquisitions sur le marché sur Mezzanine capital.Le rjrL'affaire Nabisco est le cas classique de la gestion et des « barbares à la porte», mettant en scène une scène étonnante d'éléphants de serpent engloutis.

LBO et assurance universelle en Chine.1) Comparaison de la couverture universelle et de la dette poubelle.L'un des points communs entre l'assurance universelle et la dette poubelle est le coût relativement élevé de la collecte de fonds, ce qui oblige l'assurance universelle à allouer des actifs à haut risque ou à augmenter le rendement des fonds en assouplissant les garanties, en allongeant l'effet de levier, etc., ce qui peut entraîner des problèmes d'inadéquation des actifs et de la dette, d'inadéquation des échéances et de risque de liquidité excessif,Ceci est similaire à la pratique des institutions de dépôt et de prêt américaines dans le contexte de la marchandisation des taux d'intérêt dans les années 80.2) contexte de la vague de fusions et acquisitions à effet de levier en Chine: la marchandisation des taux d'intérêt, la pénurie d'actifs et la montée en puissance des compagnies d'assurance émergentes.La pénurie d'actifs en Chine ces dernières années est principalement due à trois raisons principales: premièrement, la baisse du taux de croissance économique potentiel et la baisse du rendement des actifs;Ii) Les dépassements monétaires de 2014 - 2016;Troisièmement, la marchandisation des taux d'intérêt et l'innovation financière, qui poussent les institutions financières à allouer des actifs à haut risque en échange de rendements relativement élevés, et l'argent, petit à petit, en échange de rendements élevés en renforçant la tolérance au risque.3) La politique des fusions et acquisitions à effet de levier est progressivement libéralisée.4) Il existe une grande marge de manœuvre dans le système chinois de LBO, et il existe de nombreuses lacunes réglementaires dans les fusions et acquisitions à effet de levier que les compagnies d'assurance émergentes empruntent de l'argent bancaire, des sociétés de courtage et d'autres fonds pour le marché boursier.